近日，天风证券在研报中指出，云路股份（688190.SH）产销稳中有进，经营基本面韧性凸显。26H1实现营收9.98亿元，同比+1.3%；归母净利润1.26亿元，同比-25.8%；扣非净利润1.16亿元，同比-30.1%。其中Q2实现营收5.3亿元，同比-6.1%，环比+13.2%；实现归母净利润0.64亿元，同比-29.6%，环比+3.1%。公司国际化战略成效显著，非晶产品已远销40余个国家，非晶合金产品境外销量和规模快速增长。产能端，公司拟启动高性能超宽非晶薄带新生产线建设，项目计划投资2.40亿元，预计新增非晶合金薄带产能4.8万吨；高性能软磁材料万吨级产线建设升级、高能效变压器用磁性材料二期扩产项目工程进度分别达到100%、85%，核心产品供给能力持续完善。
我们预计26-28年归母净利润分别为3.1/3.4/3.7亿元（26/27年前值为4.0/4.4亿元，考虑行业竞争加剧和公司经营情况调整盈利预测），对应最新收盘价PE 分别为28/25/23X，维持“买入”评级。
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